中央产品“洁尔阴洗液”出售收好下滑 恩威医药创业板IPO已问询 | 产业新股

时间:2020-11-02 09:15 点击:59

原标题:中央产品“洁尔阴洗液”出售收好下滑 恩威医药创业板IPO已问询 | 产业新股

本期《产业新股》关注的IPO企业为:恩威医药股份有限公司,申请上市地为深交所创业板,选择深交所第一套上市标准,保荐机构为中信证券,现在审核状态更新为“已问询”。恩威医药本次拟公开发走不超过1754万股,占发走后股本比例不矮于25%。截至招股书签定日,薛永新、薛永江、薛刚、薛维洪相符计限制恩威医药89.65%的外决权,是恩威医药的实际限制人。

主营非处方药 现在出售模式以经销为主

恩威医药的主业务务为妇科产品、儿科、呼吸编制周围药品的研发、生产和出售。重要产品为非处方药,包括洁尔阴洗液、山麦健脾口服液、复方银翘氨敏胶囊等。截至招股书签定日,恩威医药拥有3个在研项现在。其中,丹贞颗粒改干法制粒和幼儿咳喘灵颗粒改干法制粒处于幼试阶段;抗感冒病毒的复方中药研发处于预研阶段。

恩威医药的出售模式包括经销、直销和电商模式三栽。2017年、2018年和2019年经销模式出售收好占业务收好的比例别离为92.25%、90.00%和84.85%。此外,据招股书吐露,近三年电商模式出售收好占比逐年上升。重要因为是恩威医药添大了医药电商平台类客户的开发力度,与阿里健康大药房医药连锁有限公司竖立了配相符有关并实现了出售。

按照米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》公布的数据,2017年、2018年和2019年吾国城市实体药店中成药出售周围别离为1036亿元、1115亿元和1116亿元。其中,呼吸编制疾病用药占中成药出售周围的比例别离为24.00%、26.30%和26.90%;妇科用药占中成药出售周围的比例别离为5.30%、5.20%和4.90%;儿科用药占中成药出售周围的比例别离为4.40%、4.50%和4.60%。2017年、2018年和2019年吾国城市实体药店化学药出售周围别离为1113亿元、1174亿元和1336亿元。其中,呼吸编制疾病用药占化学药出售周围的比例别离为7.60%、7.60%和6.90%。

同业方面,国内从事内妇科、儿科、呼吸科等周围的中成药或化学药生产的企业包括葵花药业、千金药业、华润三九和葫芦娃等。按照米内网公布的数据,2015- 2019年,恩威医药的洁尔阴洗液产品在中国城市零售药店妇科热症中成药周围的市场份额不息排名第一。

中央产品“洁尔阴洗液”出售收好下滑 综相符毛利率幼幅下滑

营收方面,2017年、2018年和2019年恩威医药业务收好别离为5.59亿元、5.93亿元和6.21亿元,年复相符添进率为5.33%,重要来源于妇科产品的出售。据招股书吐露,2017年、2018年和2019年,恩威医药中央产品“洁尔阴洗液”出售收好别离为3.37亿元、3.23亿元和3.14亿元,占公司业务收好的比例别离为60.33%、54.54%和50.64%,呈下滑趋势。

制图:金融界上市公司钻研院 新闻来源:恩威医药招股书

2017年、2018年和2019年恩威医药综相符毛利率别离为68.27%、67.03%和65.42%,呈幼幅下滑趋势。重要因为是复方银翘氨敏胶囊、化积口服液、复方氨酚烷胺片等相对毛利率偏矮的产品收好占比上升所致。

制外:金融界上市公司钻研院 新闻来源:巨灵财经

与走业内可比上市公司2019年片面财务指标对比情况如上,能够看出恩威医药营收周围矮于可比公司均值。恩威医药出售费用率略高于可比公司均值,其中出售人员职工薪酬占比偏高。恩威医药毛利率高于可比公司均值,重要因为是重要产品——妇科产品的毛利率较可比公司重要产品毛利率较高。此外,恩威医药资产欠债率和速动比率与同走可比公司基原形当。

研发投入大幅矮于可比公司均值 募资超7亿元用于生产装备升级

研发方面,截至2020年3月31日,恩威医药拥有技术人员44人,占员工总数的比例为2.69%。据招股书吐露,截至2020年6月30日,恩威医药拥有专利授权21项。2017年、2018年和2019年恩威医药研发费用别离为353.10万元、388.14万元和440.26万元,占业务收好的比例别离为0.63%、0.66%和0.71%。

制图:金融界上市公司钻研院 新闻来源:恩威医药招股书

与走业内可比上市公司2019年研发投入对比情况如下图所示,能够看出恩威医药研发费用率矮于可比公司均值,研发投入偏矮。重要因为是恩威医药的产品开发策略即深化产品出售,升迁经业务绩。

制外:金融界上市公司钻研院 新闻来源:巨灵财经

召募资金方面,恩威医药本次公开发走拟融资7.01亿元,重要用于恩威医药股份有限公司 四川恩威制药改扩建项现在(6.20亿元)和恩威医药股份有限公司昌都总部建设项现在(0.81亿元)。其中,四川扩建项现在重要包括新建综相符制剂车间、改建生产线等。

风险挑示:据招股书吐露,受新冠肺热疫情影响,呼吸编制用药需要显现阶段性消极,展看恩威医药呼吸编制用药收好 2020 年将显现较大幅度消极,进而能够导致公司 2020 年全年业绩发生下滑。此外,2017年、2018年和2019年恩威医药答收账款账面价值别离为 0.50亿元、0.51亿元和0.92亿元,占当期业务收好的比例别离为8.96%、8.61%和14.78%。倘若异日客户的经营状况发生宏大不幸转折或者出售渠道组织产生宏大转折,将能够导致必定的答收账款回收风险,进而有能够对恩威医药的盈利和资金状况造成不幸影响。

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来源:金融界上市公司钻研院


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